（来源：图虫创意）
控股股东重整还未落定，延安必康(002411,股吧)抢先一步签了“大单”。
7月19日晚间，延安必康（002411.SZ）公告称，控股子公司九九久科技近日与比亚迪供应链签署《长期合作协议》，双方就九九久科技向比亚迪供应链长期供应六氟磷酸锂事宜达成一致。
受此消息影响，延安必康7月20日早盘封单涨停，涨幅10.01%，收报8.79元/股，总市值134.7亿元。
7月份以来的14个交易日内，延安必康9天处于上涨，其中7月2日、9日、13日、15日、20日收获5个涨停板，月内涨幅达到58.95%。自今年4月1日以来，公司股价已暴涨106.82%。截至一季度末，该股股东户数为6.6万户。
（延安必康4月份至今股价走势）
据了解，除延安必康外，天际股份(002759,股吧)、多氟多(002407,股吧)也在近日与比亚迪签署了六氟磷酸锂的供货合作协议。时代财经就本次合作相关问题及公司的经营情况多次致电延安必康，电话均无人接听。
产能5000吨 ，占营收比仅有5%
“这是低估的新能源药业吗？”一则合作协议公告，延安必康的股吧里出现了这样的声音。
据延安必康7月19日晚间公告，其子公司九九久科技与比亚迪供应链签署了《长期合作协议》，双方协商确定六氟磷酸锂产品的供应量及采购量。
据了解，九九久科技是延安必康的全资子公司，所属新能源、新材料及化工行业。根据财报，九九久科技2020年实现营收14.04亿元，同比下滑5.94%；实现净利润1.54亿元，同比增长42.8%；不过其经营活动现金流净额4411万元，同比下降68.23%。
具体来看，九九久将在产品符合产品技术参数、质量要求及价格存在市场竞争力的前提下向比亚迪供货，2021年7-12月供货不低于1150吨；2022年供货不低于3360吨；2023年供货不低于3360吨。
早在7月1日，延安必康在互动平台上回复投资者提问时称，公司控股子公司九九久科技生产的六氟磷酸锂产品为锂电池电解液的电解质，主要客户为下游生产电解液和锂电池的企业，包括国内上市公司新宙邦(300037,股吧)、杉杉股份(600884,股吧)、天赐材料(002709,股吧)、比亚迪等。
值得一提的是，新宙邦在去年11月拟斥资22亿收购九九久科技74.24%股权，不过该交易在今年1月戛然而止。
如今看来，留住九九久科技或是正确的抉择也未可知。
作为一家医药上市公司，延安必康的跨界有点“猛”。2020年之前，延安必康还在“兢兢业业”地做着医药生意，如今更为外界熟知的却是新能源业务。
延安必康在2020年财报中提到，目前公司六氟磷酸锂现有装置设计产能为5000吨/年，实际产能达到6400吨/年。那么延安必康的“含锂量”究竟有多少？
2020年财报显示，延安必康新能源业务实现营收3.73亿元，占营收比仅为5.37%；医药商业板块实现营收44.58亿元，占营收比64.12%，为其主要收入来源；其次为医药生产业务，实现营收10.31亿元，占营收比14.83%。不过医药商业板块和医药生产业务的营收较上年分别下滑22.54%、49.12%。
主业衰落之余，新能源成了延安必康的“救命稻草”。
去年9月至今，六氟磷酸锂价格持续上涨，几度刷新历史新高。真锂研究（RealLi）创始人墨柯7月20日告诉时代财经，“现在的六氟磷酸锂价格已经到38.5万元/吨了，很贵。不过合格的六氟磷酸锂的生产具备一定的难度。”
另有市场人士称，本周六氟磷酸锂的主流报价已经在36万~43万元/吨了，较上周涨了1万元/吨。此前2020年7月，其价格最低不足7万元/吨，至今涨幅超过5倍。
光大证券预测，2021年动力电池领域所需的六氟磷酸锂约1.5万吨，2025年约5.44万吨，年均增速约40%，市场前景广阔。
原材料价格持续上涨，若以九九久科技5000吨/年的产能，延安必康去年3.73亿元收入似乎“不达预期”。
墨柯对此分析称，在产能爬坡阶段，公司需要解决稳定生产及投入等问题，营收或许不是最关键的。“如果品质不稳定，下游客户一般不愿意要的，价格自然也上不去。”
光大证券也指出，六氟磷酸锂的生产进入壁垒较高，即使目前行业开工率、产量上行明显，但主要的增量还是集中在技术成熟、产品优质、客户稳定的龙头企业。而且由于六氟磷酸锂项目投资强度大，扩产周期长，新进入竞争者需要足够的资金支持以及长回报周期承受能力。
对于六氟磷酸锂下半年的价格走势，墨柯分析称，上涨空间应该不会太大了。“不过这次延安必康与比亚迪达成合作，会形成一个示范效应，有利于公司未来的发展。”墨柯说道。
与此同时，时代财经注意到，延安必康六氟磷酸锂业务在2019年的毛利率为12.99%，而同行业公司天赐材料、新宙邦在电池材料业务上的毛利率分别为27.16%、25.76%。
国泰君安“被迫”成新股东
7月19日晚间，延安必康还披露了控股股东重整的相关进展。
延安必康称，收到控股股东新沂必康出具的《关于被申请重整的进展的告知函》，后者于2021年7月18日收到陕西省延安市中级人民法院《民事裁定书》。
《民事裁定书》显示，由于陕西北度新材料公司与新沂必康存在法人高度混同的关联关系，东方证券抛售质押股票的行为，将影响破产程序依法进行。新沂必康向法院提出申请，要求对陕西北度所持有的延安必康的全部股票采取财产保全措施。
时代财经了解到，新沂必康持有延安必康4.72亿股股份，持股比例为30.81%，目前所持股份悉数冻结。陕西北度是延安必康第八大股东，当前持有其1180万股股份，持股比例0.77%。其中处于质押状态的股票数量为1156万股，占其所持公司股份总数的98.02%。
北京中银律师事务所律师阮万锦7月20日在接受时代财经采访表示，公司人格混同，是指公司与股东或另一公司人格完全混为一体，完全由其背后的股东或另一公司所控制，且这种控制或使公司丧失独立性或在某种业务上不能自主决策。由于双方这种关系的存在，便会影响破产程序进行。
除此以外，延安必康此前公告称，新沂必康、李宗松与国泰君安股票质押式回购交易一案，未按约定偿还债务，上海金融法院裁定拍卖、变卖新沂必康持有的公司3736.8万股股份以清偿债务，不过该股份在阿里司法拍卖平台以流拍收场。
后经国泰君安申请，上海金融法院出具《执行裁定书》，裁定将新沂必康持有的公司3736.8万股股份抵偿给申请执行人国泰君安所有。根据一季报，国泰君安目前持股2222万股，持股比例1.45%，以7月20日收盘价计算，持股市值1.95亿元
图片来源：延安必康一季报
时代财经发现，在过去的2020年，延安必康一度因财务造假站上风口浪尖。
去年3月26日，因涉嫌信披违规，延安必康被证监会立案调查。8月18日，经陕西监管局查明，延安必康借收购之名行资金占用之实，并通过极其隐蔽的工程事项将资金流向关联方。
经测算，2015年-2018年，延安必康的控股股东及其关联方非经营性占用上市公司资金累计44.97亿元，延安必康的2015年、2016年、2017年及2018年财报均存在重大遗漏。调查结果显示，延安必康通过虚假财务记账、伪造银行流水对账单等方式虚增货币资金。
为此，延安必康及其实控人李宗松分别被处以罚款60万元，公司部分董监高人士均在处罚之列。不久后，延安必康将九九久科技拆分至创业板上市一事就此终止。
不过今年以来，延安必康似乎“换了面貌”。
2021年一季度，延安必康实现营收14.44亿元，同比下降11.45%；实现净利润1.33亿元，同比大增110.93%。此前2020年，延安必康归母净利润巨亏10.71亿元，同比下滑546.77%。
值得一提的是，今年一季度是延安必康自2017年以来首次实现净利增速为正。
7月13日，延安必康发布2021年中报业绩预告称，预计上半年归母净利润盈利3.0-3.3亿元，同比增幅157.92%至183.71%，原因是九九久科技新能源产品产能释放，带来利润提升。
不过，截至一季度末，延安必康应收账款高达45.05亿元，此前2019年、2020年均超过40亿元。而目前其短期借款为22.81亿元，负债合计逾104亿元，但货币资金仅有5.62亿元。
